徐工机械多方融资现金流紧张武威

徐工机械多方融资 现金流紧张

徐工机械多方融资 2011年11月10日，徐工集团工程机械股份有限公司发布公告称，公司计划以不超过20亿元闲置募集资金补充流动资金，并提交2011年第六次临时...2011年11月10日，徐工集团工程机械股份有限公司发布公告称，公司计划以不超过20亿元闲置募集资金补充流动资金，并提交2011年第六次临时股东大会审议。

10日下午，徐工机械召开了2011年第五次临时股东大会，会议主要审议发行公司债券的议案，公司拟公开发行不超过56亿元的公司债券。

一天之内，徐工机械又是要补充流动资金又是准备发公司债。因此，有专家认为，这说明徐工机械的资金链很紧张，而借调闲置募集资金必须重视潜在风险，并如实向投资者披露。

资金需求量大 多次借调募集资金

11月10日，徐工机械发布公告称，因公司经营规模扩大，对流动资金的需求也迅速增加。因此，为提高公司募集资金的使用效率，降低公司财务成本，在保证募集资金项目建设资金需求的前提下，公司拟从部分募投项目中抽出部分资金用于补充流动资金，合计不超过20亿元，占募集资金总额的40%，暂用期限不超过6个月。

据资料显示，此次借调的募集资金来源于徐工机械2010年9月非公开发行股票所募集到的资金，当时的募集资金净额为49.27亿元。

而徐工机械临时暂用这笔募集资金已不是第一次了。在2010年12月，徐工机械2010年第五次临时股东大会就审议批准公司使用闲置募集资金补充流动资金，金额不超过9亿元，公司于2011年5月6日将借用资金全部归还并存入募集资金专用账户。三天后，在2011年5月9日，公司董事会再次审议通过使用闲置募集资金不超过13亿元用于补充流动资金。

国家相关法律、法规对于上市公司用闲置募集资金补充流动资金有严格规定。而有权威人士则表示证监会原则上不鼓励上市公司把再融资募集资金用于补充流动资金，除非是例外情况，比如由于客观原因，补充流动资金确有必要性，或者经营具有特殊性，需要流动资金。

而徐工机械数次借调募集资金，虽然并没有违反深交所关于上市公司用闲置募集资金补充流动资金的相关规定，但如此动作频繁、数额巨大，实在惊人。

多方融资 现金流仍紧张

就在借用募集资金的同时，徐工机械也在多方融资。早在2011年初，公司董事会就决定向银行申请综合授信额度，以便顺利实现公司2011年度经营预算，授信资金总规模达260亿元，授信额度使用期限为一年。

但现在，显然年初规划的资金安排已经严重不够用了。徐工机械10月26日发布公告称，公司计划公开发行公司债券，总金额不超过56亿元，一次或分期发行。

而据徐工机械三季报显示，公司现有短期借款32.01亿元，非流动负债1.5亿元，长期借款5.87亿元，分别较年初增加140.19%、400%、208.95%，负债总计169.03亿元。

虽然徐工机械试图不断多方融资，但公司现金流仍然非常紧张。据徐工机械2011年三季报显示，公司经营现金流为-5.79亿元，而去年同期经营现金流为19.55亿元。公司给出的解释是应收、预收账款的大幅增加，其中应收账款余额为90.43亿元，较年初增加了127.83%，预收账款余额为13.21亿元，较年初增长了128.56%。而与此同时，徐工机械的存货显著增加，2011年三季报显示，公司存货达64.21亿元。

对此，武汉大学孟勤国教授表示，徐工机械数次使用募集资金用于补充流动资金，说明公司资金链严重紧缺，而其背后原因必然是公司存货增加、应付账款暂时无法收回，这也反映出在整个机械行业受制于国内外经济环境的影响导致产品销量不好，产品滞销严重。而徐工机械将高达40%的募集资金用于补充流动资金，所存在的风险就在于如果市场环境不能好转，公司产品仍然销路不好的话，就可能导致流动资金补充进去以后出不来，其将会对募投项目产生不良影响，影响募投项目的建设进度。

孟勤国教授进一步指出，这种风险的潜在性是应该引起徐工机械独立董事高度重视的，并且向公司明确反映，而徐工机械也应该积极向广大投资者披露可能存在的风险。

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